Deepak Puri, „Deutsche Bank“ vyriausiasis investicijų vadovas (Db) Privatus bankas kalbėjosi su „Quartz“ dėl naujausios mūsų „Smart Investing“ vaizdo įrašų serijos įmokos.
Peržiūrėkite aukščiau esantį interviu ir peržiūrėkite žemiau esantį nuorašą. Šio pokalbio nuorašas buvo lengvai redaguotas dėl ilgio ir aiškumo.
Andy Mills (Am): Kaip jūs tikitės, kad rinkos reaguos į 25 proc. Trumpo tarifus dėl plieno ir aliuminio?
„Deepak Puri“ (DP): Na, aš manau, kad įmonės, kurios eksportuoja plieną ir aliuminį į JAV, jos turės šiek tiek neigiamos kainos reakcijos, nes tikimybė yra su tuo, tokiais tarifais, bus pakaitinis poveikis. Ir tai tikrai yra tai, ką bando atlikti administracija. Jie nori sugrąžinti kai kurias iš šių pramonės šakų į JAV. Jie nori sugrąžinti darbus, kurie lydi šią gamybą atgal į JAV. Taigi aš manau, kad tai labai greita reakcija į kelio judesius. Tačiau visam prekybos ir tarifų scenarijui sakyčiau, kad tai, ką aš stebiu, yra įvykių sekos nustatymas, kurio sekos sudarymas yra pramonės įmonės ar sektoriai, kur kas yra kur kas labiau priekinės ir centro nei tų įvykių intensyvumas. Ir tada kerštas. Taigi seka, intensyvumas, kerštas. Ir aš manau, kad kaip ir prezidentas Trumpas yra daug geriau pasirengęs pradėti nuo prekybos tarifų daug anksčiau, antroje kadencijoje, manau, kad daugelis mūsų prekybos partnerių taip pat ruošiasi tokiems sandoriams ir tarifų karuose, todėl jie yra daug labiau linkę Pradėkite labai greitai. Ir tu tai matai.
Iš pradžių matėte tai iš pradžių su Meksika, Kanada, kai jie buvo paskelbti, Tada atsitraukė, tačiau Kanados valdžia labai greitai sugalvojo savo tarifus, skirtus „tit-for tat“. Ir aš manau, kad panašūs dalykai gali nutikti, jūs žinote, kad reikia atsistoti dėl šių plieno ir aliuminio tarifų. Tačiau tai pasakęs, manau, kad tai yra vienas iš šios administracijos tikslų yra sumažinti prekybos deficitą. Jungtinės Valstijos prekiauja beveik šimtu šalių, daugiau nei tai, ir daugumoje jų turime prekybos deficitą, tai reiškia, kad mes importuojame daugiau iš tos šalies, tada mes eksportuojame į juos. Ir tai, ką sako prezidentas Trumpas, kad turi būti vienodos sąlygos. Turite atidaryti savo rinkas savo prekėms ir paslaugoms, kaip mes atvėrėme savo rinkas jūsų prekėms ir paslaugoms, o šie prekybos ir tarifų karai yra ne kas kita, kaip derybų lustas, kad susitartų. Nesu tikras, kaip greitai, jei kada nors galite pasiekti prekybos balansą su tuo, kad JAV vartotojas turi daug didesnį polinkį vartoti nei likusį pasaulį, tiesa? Mes suvartojame daug daugiau, todėl bus labai sunku pasakyti kitoms šalims, kad jų gyventojai turi pradėti vartoti kaip mes. Kultūriškai to tiesiog nėra. Taigi aš manau, kad prekybos deficitas liks su mumis. Tačiau tai iš tikrųjų surinko keletą pyragų taškų, nes tai yra kažkas, dėl ko jis rinkosi kampaniją, todėl jis žada savo kampaniją kai kurioms iš tų besisukančių valstijų, kur jis ryžtingai laimėjo.
AM: Plieno atsargos teigiamai reagavo JAV rinkose į šiuos tarifus. Ar matote, kad kiti sektoriai paveikti teigiamai ar neigiamai?
DP: Iš tiesų, net jei dinamika nesikeis per naktį, kai kurių sektorių, kuriuose gali būti tarifai, kainos bus didelės. Ir buvo derybų dėl farmacijos, puslaidininkių, automobilių. Tai yra trys pagrindinės pramonės šakos, kuriose tarifai gali patekti iš šalių, kurios jas gamina, ir tada eksportuoja ją į mūsų šalį. Taigi vietinės farmacijos kompanijos, vietiniai automobilių gamintojai, gali turėti geresnę galimybę žaisti prekybą ir tarifus. Bet aš pasakysiu, kad tai yra vienas veiksnių, į kuriuos galbūt norėsite atsižvelgti, kai atliksite pradinį akcijų kruopštumą, kokį akcijas pasirinkti ar kurį sektorių pasirinkti. Kadangi daugybė veiksnių, turinčių įtakos akcijų kainų judėjimui, yra makrokomandos fonas, kur esame ekonomika, vaidinanti daug didesnį vaidmenį, pagrindinę korporacinę sveikatą ir galimybes. Ar uždirbate uždarbį? Koks yra jūsų verslo modelis? Ar tai priedas? O gal padidinote rinkos dalį? Taigi aš manau, kad jie taip pat turėtų atlikti tam tikrą vaidmenį be prekybos ir tarifų dalykų, apie kuriuos mes kalbame.
AM: „Ford“ generalinis direktorius pasirodė ir teigė, kad šie tarifai sukelia chaosą automobilių pramonėje. Kaip jūs matote, kaip jie žaidžia tame sektoriuje?
DP: Taip, „Autos“ yra vienas iš pagrindinių skausmo taškų, kurį bent jau administracija atkreipė dėmesį, kad mes mokame daug mažiau, mes turime mažiau tarifų užsienio automobilių gamintojams, nei toms įmonėms, kurios turi JAV automobilių gamintojams. Taigi turi būti vienodos sąlygos. Tai pasakius, viena iš priežasčių, kodėl infliacija buvo tokia didelė dėl naudotų automobilių pardavimų. Ir tada rytoj gausime infliacijos duomenis. Ir man įdomu sužinoti, kokia mėnesio padidėjimo dalis yra iš naudotos automobilio kainos taško. Taigi, atrodo, kad tai vyksta, atrodo, kad pasaulietinė tendencija. Po pandemijos žmonės buvo daug labiau linkę nusipirkti papildomą automobilį, galbūt eiti į savo antrąjį namą. Ir tai išliko net iki šiol, praėjus trejiems ar ketveriems metams po pandemijos. Taigi priežasties paklausa yra daug. Ir jei jūs padarysite tiekimo sutrikimą, jie darys spaudimą automobilių kainai, o tai padidins infliaciją.
Dabar vienas dalykas, kurį jaučiu, ir mes apie tai daug nekalbėjome, yra infliacija. Beveik visos prekybos ir tarifai sutrikdo tiekimo grandinę. Ir pradinė reakcija paprastai yra ta, kad gali kilti infliacijos lūkesčiai. Šiuo metu to nebuvo taip, tačiau tai yra viena sričių, į kurią noriu, kad visi būtų sutelkti dėmesį, yra tai, kad infliacijos lūkesčiai įgauna tai, kas vadinama neformuota? Kitais metais, ateinančiais penkeriais metais, jie buvo gana tvirti maždaug 3%. Ar jie pradeda eiti aukštyn? Kadangi tai bus puikus administracijos užuomina, skirta surinkti prekybos ir tarifų pokalbius, nes dabar žmonės tikisi rinka. Taigi, kaip jis patenka į infliacijos pasakojimą, iš tikrųjų yra raktas iš automobilių, tačiau platesnio prekybos ir tarifų pasakojimo.
AM: Tai tikrai įdomu. Ir man taip pat įdomu, kaip tai išsiaiškina, nes Fed akivaizdžiai stebi infliaciją, tada Trumpas turi nuomonių apie tai, ką turėtų daryti Fed .
DP: Absoliučiai. Ir aš manau, kad būtent todėl kortelės yra labai arti prezidento Trumpo krūtinės. Mes tiesiog nežinome. Bet aš manau, kad administracija žino, kad viena iš priežasčių, dėl kurių liečiai prarado rinkoje, buvo dėl infliacijos. Taigi turėti politiką, kuri tik paskatintų daugiau infliacijos, atsižvelgiant į tai, kad vidurio laikotarpis nebus toks toli, būtų šiek tiek trumparegiškumas.
Kitas dalykas, kurį sakyčiau, yra tai, kad aš manau, kad jei esi prezidentas Trumpas ir ši administracija, jie nežiūri į tai kaip į ketverių metų kadenciją. Jie tai atrodo kaip kiti 15, 16 mėnesių. Pagrindinė jų data yra iš tikrųjų 2026 m. Liepos 4 d. Ir tai yra sunkus žodis, tačiau tai yra pusiau kvapniųjų metų nepriklausomybės deklaracijos metinės, 250 -ieji metai. Ir atsižvelgiant į tai, kad tai bus toks istorinis momentas su prezidentu, kuris turi šią panachą didelėms akimirkoms ir istorinėms akimirkoms, man sunku pamatyti tą politiką, taip, dabar jie gali būti steroidai, tačiau gali būti neuždengta, jei būtų galima numatyti, jei būtų suteikta, jei būtų suteikta, jei būtų suteikta, jei būtų suteikta atsižvelgiant Tai pradeda paveikti realią ekonomiką ir akcijų rinką. Taigi aš manau, kad prezidentas Trumpas nori pradėti šią 250 -metį, turėdamas daug daugiau optimizmo apie realią ekonomiką ir akcijų rinką, ir jie darys viską, ko reikia, kad kol kas vyktų mitingas.
AM: Jei turėtumėte vieną paskutinę mintį suteikti investuotojams, kas tai būtų?
DP: Jei jūs tiesiog griežtai kalbate apie prekybą ir tarifus, mano pirmoji reakcija būtų nereaguoti į viską, kas iš administracijos atsiranda, nes rinkos veikia paslaptingais ir sudėtingais būdais. Tai būtų vienas varomųjų veiksnių, bet aš manau, kad gali būti trumparegiška tiesiog priimti šį sprendimą. Taigi norite pažvelgti į kitus kintamuosius, kurie gali turėti įtakos akcijų rinkai. Kitas dalykas, kurį sakyčiau, yra tas prekybos ir tarifų karų, akivaizdu, kad jie ten yra, ir aš nemanau, kad ateinančius trejus metus mes pateksime kur nors aplink. Tačiau, kita vertus, nepamirškite savo asmeninių tikslų. Tai yra išoriniai veiksniai, kuriuos mažai kontroliuojate. Ir kai kuriais atvejais tai gali būti tik triukšmas, tačiau tai, kas iš tikrųjų nepasikeitė, yra tai, jei jūsų asmeninė padėtis yra didžiausia rizika jūsų portfeliui tikrai ne taip, ar tarifuose bus daugiau sandorių, ar tai bus, ar tai bus nuosmukis ar net pajamos, kaip jiems sekasi. Tai tikrai jūsų sugebėjimas pasiekti tikslą, kurio pirmiausia pradedate investuoti. Ar jūs einate? Taigi tokiems dalykams visada geriau kontroliuoti savo emocijas, būti šiek tiek objektyviau vertindami rizikos vertinimą, atsižvelgiant į jūsų grąžinimo lūkesčius ir imkitės, jūs žinote, kaip tai, kaip jūsų investicijų varomojo veiksnio veiksnys, o ne jūsų investicijų veiksnys, o ne. nei imti užuominas iš išorės.
